Bonne année 2012 à toutes et à tous !

Joyeux Noel à toutes et à tous !

ECB chairman Mario Draghi admits that central banks contributed to the financial crisis

ECB chairman Mario Draghi admits that central banks contributed to the financial crisis

Prof. Dr. Mario Draghi at the IX. Ludwig-Erhard-Lecture in Berlin, Germany - 12/15/2011.

Q: I'm going to ask my question in German: My name ist Ralph Bärligea and I'm the chairman of the "Hayek Circle" at the University of Passau. We all know that the financial crisis was mainly caused by central banks due to too low interest rates - the mortgage crisis in the US but the sovereign debt crisis was caused by too low interest rates as well, by the the fact that the ECB accepted the deposition of government bonds and by granting loans to banks without demanding any equity capital as collateral. How would you as a representative of a central bank assess the idea of the abolition of the monopoly on money creation and the support of a development towards a market-based monetary system in which every investor is liable for his own decisions? When you as a lender of last resort grant loans, you are in fact also making an investment but there's no investor who is liable for this kind of investments. In addition to that, it is questionable in my opinion that you as a central instance can possess the same amount of knowledge as many decentralized investors.

A: Let me say just one thing about the crisis: I think the monetary policy was one circumstantial additional element to creating an environment where a crisis could actually erupt as it finally eventually did.

But I think that real root of the crisis has to be found in the several serious regulatory flaws in one financial jurisdiction. I think these regulatory jurisdiction flaws are not a one of event. It had been flaws, it had been created throughout several years starting more or less with 2000/2002/2003 onward until the crisis. And this environment has created a situation where you had assets which were impossible to price correctly because they were opaque. You had a weakening of the regulatory controls of all kinds - without going into too much detail. And around this you had an abundance of liquidity coming from monetary policy, but also coming from what was called the savings glut. In other words: money flowing into the capital markets from the Asian countries and other emerging market countries. And so again we had a situation which is in a sense similar to what I have described before for government bonds. We had risk premia that were not reflecting the inner riskiness of the assets. In this environment you also had excessive and misperceived leverage - that is to say: debt. In this environment of lacking transparency, very low interests rates, perverse incentives into action, you also had, you obviously had the actors raising too much debt and not even understanding how high was there debt often, because it was concealed by the very opacity of the instruments they were using to raise money. So, that's to give a overall fair picture of the background of which the crisis had erupted.

But, the next step is to say how would be a world without central banks? I don't know. Frankly, you see, that's one of the things which one like me should ask. Because we tend to, sort of, work so much into our own nest that we often avoid the big questions like: How would the world be if I didn't exist? And I promise I'll reflect on this!

Olivier Delamarche - Surprise Joyeux Noël :) 20 décembre 2011

Les euro-obligations ou la BCE peuvent-elles sauver la mise

Le point de vue de Lombard Odier

La récente intervention coordonnée des banques centrales pour éviter une crise de liquidités mondiale, et l’échec de l’adjudication obligataire allemande du 23 novembre dernier ont constitué un nouveau signal d’alarme rappelant l’urgence d’une action de la part des décideurs européens. Quelles sont désormais les alternatives qui s’offrent à eux ?

Deux mesures ont été évoquées récemment :

1. une intégration budgétaire plus poussée avec l’émission d’euro-obligations
2. une implication plus importante de la BCE pour plafonner les taux de la dette souveraine

La Commission européenne (CE) vient de consacrer un document de consultation à la première option, à savoir les euro-obligations. La solution la plus faisable consisterait en l’émission d’euro-obligations en remplacement pur et simple des obligations nationales des pays de l’UEM. Ceci impliquerait une mutualisation des risques, "bonnes" et "mauvaises" dettes étant regroupées dans le même panier. Tous les pays membres seraient responsables de la dette des autres pays ("garantie conjointe") et chaque pays serait responsable de sa propre dette ("garantie solidaire"). La mutualisation des risques permettrait certes de restaurer la liquidité et de réduire les coûts de financement pour les pays en difficulté mais, contrairement aux attentes de la CE, nous pensons que cette mutualisation se traduirait aussi par une hausse des coûts de financement pour les pays vertueux comme l’Allemagne qui pourraient ainsi se retrouver dans une situation de risque de défaut dans la mesure où n’importe quel défaut serait alors celui de l’UEM dans son ensemble et non plus celui d’un pays individuel. En effet, dans la proposition de la CE, les Etats membres conserveraient leur souveraineté budgétaire et ne seraient soumis qu’à un contrôle des progrès réalisés dans la mise en œuvre des mesures conditionnelles de restauration de leur solvabilité. Or le Traité de Maastricht est la preuve qu’une intégration budgétaire reposant sur la bonne volonté des Etats membres est vouée à l’échec. De plus, l’émission d’euro-obligations, telle que l’envisage la CE, ne résoudrait en rien le problème sous-jacent de surendettement puisqu’il s’agit simplement d’une centralisation de la dette qui permettrait aux pays en difficulté de continuer à parasiter le système en profitant de taux d’intérêt bas et en repoussant les ajustements structurels indispensables pour restaurer leur viabilité budgétaire. Ceci risquerait même de créer une nouvelle forme de dette "subprime", avec des euro-obligations qui ne seraient pas plus sûres, mais qui auraient l’air plus sûres du fait du manque de transparence. En définitive, le manque de discipline dans les pays en difficulté pourrait accélérer la contagion de la crise des pays périphériques vers les Etats du cœur de l’Europe et, éventuellement, aboutir à un défaut de paiement au niveau de l’UEM. Il n’est donc guère surprenant que l’Allemagne s’oppose fermement à cette option. Selon nous, le seul moyen d’éviter l’aléa moral et le parasitisme de pays à problèmes continuant à profiter de taux bas serait une intégration budgétaire complète. Ceci impliquerait, de fait, la fin de la souveraineté budgétaire des Etats membres et la création d’un Trésor de l’UEM qui superviserait les questions budgétaires dans le cadre de règles de conditionnalité et de mécanismes de sanction efficaces pour assurer la viabilité des finances publiques à long terme. Toutefois, un tel système d’euro-obligations, bien que souhaitable à long terme, nécessiterait des modifications très importantes au niveau des traités et des institutions, ce qui prendrait du temps; il ne peut donc être considéré comme une solution à court terme pour contrer les risques systémiques.

Deuxième option : la BCE peut-elle sauver la mise ?

En rachetant des montants importants de dette souveraine sur le marché secondaire, la Banque centrale européenne a réussi à plafonner les taux obligataires pour les pays de l’UEM – les cas les plus récents étant ceux de l’Italie et de l’Espagne – mais sans toutefois enrayer la contagion. Sans surprise, plusieurs dirigeants, comme le Président Sarkozy, souhaitent un engagement plus fort de la part de la BCE. Ils entendent par là des interventions complètes de cette dernière, y compris à travers des rachats d’obligations illimités et non stérilisés, sur le marché secondaire et primaire, de manière à maintenir les taux d’intérêt en deçà d’un niveau prédéfini. Ceci entraînerait non seulement un gonflement important du bilan de la BCE, mais signifierait aussi que cette dernière s’engagerait dans une monétisation de la dette. Il faudrait dès lors modifier les statuts de la BCE puisque, selon ses statuts actuels, elle ne peut agir en tant que prêteur en dernier ressort pour les Etats membres. Cette mesure se heurterait par ailleurs à des problèmes politiques : l’Allemagne est farouchement opposée à de telles interventions, craignant qu’elles ne conduisent, à terme, à une hyperinflation si la liquidité excédentaire injectée n’était pas épongée à temps. Mais au-delà des considérations juridiques et politiques, les rachats de la BCE permettraient-ils aux Etats de disposer de suffisamment de temps pour rétablir leur solvabilité ou même résoudre la crise ? Nous ne le pensons pas. Dans la mesure où la BCE est à l’abri de toute décote (au même titre que toutes les institutions officielles comme annoncé dans le cadre du plan de sauvetage de la Grèce de fin octobre), nous pensons que les investisseurs privés relégués au rang de détenteurs d’obligations "de second rang" se retireraient de ces marchés obligataires après avoir réalisé que plus la BCE interviendrait, plus ils subiraient une décote, et ce, d’autant plus que leur nombre diminuerait. Dans ces conditions, l’interventionnisme de la BCE pourrait même exacerber la crise en faisant reposer tout le poids du financement des Etats sur la banque centrale – une situation intenable à moyen terme. Et, au final, le problème du stock de la dette (qui aura été transféré au fil des ans des entreprises, aux ménages, au secteur public et enfin aux banques centrales) ne serait toujours pas résolu. Un interventionnisme total de la BCE ne serait donc, selon nous, qu’une nouvelle mesure temporaire qui ne résoudrait pas la problématique de fond.

Si ni les euro-obligations, ni l’interventionnisme de la BCE ne sont des solutions durables pour sortir de la crise, que faut-il faire ?

Depuis longtemps, nous sommes en faveur d’une restructuration d’envergure de la dette tant publique que privée. Ce processus devrait avoir lieu sous la supervision d’une agence indépendante. Pour renouer avec des finances publiques saines à long terme, les réductions de la dette publique devraient aller de 70 % pour les pays les plus mal lotis (Grèce) à 10 % pour les meilleurs élèves (Allemagne). Pour les pays souffrant d’un surendettement privé lié à l’immobilier, comme l’Espagne, une prise de participation des banques dans le patrimoine immobilier des ménages surendettés (par le biais d’une conversion d’une partie de la dette hypothécaire en actif, de manière à réduire l’endettement total des ménages et à permettre une participation de banques à toute plus-value ultérieure sur le bien) pourrait être envisagée pour mettre fin au cercle vicieux des défauts de paiement et des saisies qui constituent un frein supplémentaire à une reprise économique durable.

Si nous restons convaincus que la restructuration de la dette est la seule solution à la crise actuelle, nous reconnaissons qu’un tel processus ne se fera pas sans mal : nous estimons en effet les besoins de recapitalisation des banques dans un tel cas de figure à plus de 400 milliards d’euros, sans compter que la BCE devra approvisionner le système en liquidités pour éviter les retraits en masse et la faillite des banques les plus fragiles.

Les erreurs des économistes

Le fait que les physiciens viennent de découvrir, manifestement, qu'il soit possible d'aller plus vite que la lumière, ou le fait que, si on en croit la presse spécialisée, les biologistes soient incapables d'éliminer les insectes résistants aux OGM pesticides , ou encore l'incapacité de la médecine à éradiquer des maladies non récemment découvertes devrait laisser penser que la science avance à petits pas, y compris la science économique.

De quoi relativiser les erreurs des économistes, ce qui n'empêche toutefois pas de mentionner le fait que l'Ecole d'Autriche avait, dès 2005, dénoncé les risques liés à la bulle immobilière.

Une petite vidéo amusante pour illustrer le propos

Freaknomics

Enfin le film de cet excellent bouquin !

Sortie le 28 décembre 2011.

Taxis parisiens, la concurrence, enfin ?

Stockoutlook pose la question suivante :"Taxis parisiens, la concurrence, enfin ?" ?

Force est de constater que ça n'est pas gagné.

Les données du problème sont les suivantes : comment indemniser les détenteurs de licences qui ne fournissent de garantie que sur le petit créneau du taxi mais pas sur ses produits de substitution ? Qui va empêcher le client potentiel de taxi de marcher, de louer une voiture avec ou sans chauffeur ou de prendre un Velib' ?

Que les Taxis parisiens le veuillent ou non, la concurrence est déjà la !

Monnaies : le point de vue de Charles Gave

La bourse, à quoi ca sert ?

Standard & Poor's met aussi sous surveillance l'UE

Prepare for riots in euro collapse, Foreign Office warns

British embassies in the eurozone have been told to draw up plans to help British expats through the collapse of the single currency, amid new fears for Italy and Spain.

un article du très sérieux Télégraph, publié le 25 nov. dernier
http://www.telegraph.co.uk/news/politics/8917077/Prepare-for-riots-in-euro-collapse-Foreign-Office-warns.html

Le Téléthon de la Communauté Financière 2011, c'est parti !

A l’occasion du 25ème Téléthon, les acteurs de la Place de Paris sont heureux d’annoncer leur mobilisation, et l’engagement de leurs collaborateurs, pour le Téléthon de la Communauté Financière. Jean-Pierre Jouyet, Président de l’Autorité des marchés financiers (AMF), fait l’honneur à l’Association Française contre les Myopathies (AFM) d’être une fois de plus le parrain de cette opération annuelle désormais incontournable.

BNP Paribas, Crédit Agricole CIB, Natixis, Neuflize OBC, NYSE Euronext et The Royal Bank of Scotland sont les principales institutions financières qui participent au Téléthon de la Communauté Financière. Elles seront associées aux étudiants des master suivants :

- Gestion Financière et Fiscale, Université Paris 1 Panthéon Sorbonne
- Magistère Banque Finance Université Paris 2 Assas
- ESLSCA - Master Trading Finance & Négoce International
- INSEEC Paris
- Master 272 Ingénierie Economique, Université Paris Dauphine

Ce vendredi 2 Décembre 2011, les banquiers, les traders, les régulateurs, les avocats et les Jeunes Financiers vont courir pendant 6 heures au profit du Téléthon, à Bercy Village. Venez nombreux pour soutenir leur effort fourni au profit du Téléthon !

Contacts presse :

Club des Jeunes Financiers
Arnaud-Cyprien Nana Mvogo
01 44 94 02 55
telethon@jeunesfinanciers.com
http://www.jeunesfinanciers.com/

Le Téléthon de la Communauté Financière 2011 en 5 questions réponses

Qui ?

L’ensemble de la communauté financière de Paris est conviée au Téléthon de la Communauté Financière 2011. Parmi les entreprises et institutions participantes : Autorité des Marchés Financiers, BNP Paribas, le Club des Jeunes Financiers, Crédit Agricole CIB, Hogan Lovells, Natixis, Neuflize OBC, NYSE Euronext et The Royal Bank of Scotland.

Quand ?

Le Téléthon de la Communauté Financière aura lieu le vendredi 2 décembre 2011 de 18h à minuit.

Quoi ?

Le Téléthon de la Communauté Financière 2011, dans la continuité des Téléthon de la Bourse et de la Finance des années précédentes, consiste en une levée de fond auprès d’un certain nombre d’établissements financiers, accompagné d’une course matérialisant l’effort. D’autre part, vous trouverez sur le village Téléthon de la Communauté Financière des stands de restauration payante (profits reversés au Téléthon), une tombola (où tout le monde sera gagnant) et des animations musicales (une par heure), le tout dans une ambiance festive.Ou ? Le Téléthon de la Communauté Financière 2011 se tiendra place des Vins de France, à Bercy Village, devant l’immeuble Lumière occupé par Natixis et ING. Pour accéder à la Vins de France, vous pouvez emprunter la ligne 14 (station Cour Saint Emilion). Si vous venez en voiture, Bercy Village dispose de 3000 places de stationnement Vinci Park. Si vous venez en Velib’, 3 stations sont à votre disposition rue de s Pirogues de Bercy et rue François Truffaut.Pour les coureurs, la course aura lieu dans le Parc de Bercy, le long de la Seine, sur une boucle de 1 km. Pour les marcheurs, une boucle de 250 mètres, place des Vins de France, est prévue.

Comment ?

Si vous êtes employé d’un des établissements suivants : Autorité des Marchés Financiers, BNP Paribas, Crédit Agricole CIB, Hogan Lovells, Natixis, Neuflize OBC, NYSE Euronext et The Royal Bank of Scotland ou étudiant des masters suivants : BFA Dauphine, Master 272, MBF Assas, Eslsca et INSEEC, votre participation de 2 euros pour la course (hors abondement), vous donnant droit à une collation et à l’accès à des vestiaires, a déjà été réglée. Rendez-vous sur le stand de votre établissement, Place des Vins de France, à partir de 17h30.

Si vous n’êtes pas employé d’un des établissements susnommés, et que vous souhaitez courir pour le Téléthon, vous êtes le ou la bienvenu(e). Nous vous invitons à vous diriger vers la tente Accueil du Téléthon de la Communauté Financière, afin de vous acquitter d’un droit d’inscription de 10 euros (reversé au Téléthon), vous donnant droit à une collation et à l’accès à des vestiaires.

Il est préférable que vous arriviez directement en tenue de course, même si des vestiaires seront disponibles.

Bonne course !

source Club des Jeunes Financiers

Chômage : non, tout n’a pas été essayé pour l'éradiquer

Près de 2,9 millions de chômeurs. Les chiffres pour le mois d'octobre sont tombés : la France enregistre le taux de chômage le plus élevé depuis douze ans. Des mesures nouvelles pourraient toutefois être entreprises pour enrayer cette spirale négative... Lire la suite sur Atlantico

Pas patriotes, les français ?

Ou déjà ruinés ?

La souveraineté des peuples est-elle vraiment menacée par une dictature des marchés ?

Après Georges Papandréou, les marchés financiers et les agences de notation ont précipité le départ de Silvio Berlusconi et sont remplacés par des technocrates issus du secteur financier. La crise a-t-elle fait perdre aux peuples toute influence sur les décisions politiques ?

Lire la suite sur Atlantico

Phrase clef du jour

"Si les politiciens pensent que la BCE peut résoudre la crise de l'euro, alors ils se font des illusions "

"If politicians think the ECB can solve the euro crisis, then they are mistaken"

"Wer glaube, die EZB könne die Probleme der Euro-Zone lösen, rede sich etwas ein"

Signé Angela Merkel, Bundeskanzlerin.
http://de.reuters.com/article/topNews/idDEBEE7AG03520111117

Contre la misère, qui est le plus efficace : l'Etat ou les associations ?

L'amendement sur la baisse des réductions d'impôts accordées en cas de dons aux associations a été finalement retiré ce mardi par son auteur, le député UMP Gilles Carrez qui considère que l'Etat n'a plus les moyens d'une telle générosité. Mais est-ce seulement son rôle ?

Lire la suite sur Atlantico

MF Global

Manifestement, on (les medias) ont mesestimé l'importance de la faillite de MF Global. De manière plus générale, on voit à quel point les courtiers inconnus du public (comme Cantor) mais pourtant acteurs majeurs de la finance jouent un rôle clef pour le fonctionnement des marchés.

EMLV-S09-ACF communication financière - cours 3

Cours de Communication Financiere 3

Les banques françaises spéculent sur la dette française

La presse de ce week end feignait de découvrir que les banques françaises spéculent sur la dette française. On se demande quand même comment il pourrait en être autrement, à partir du moment où les plus gros SVT sont des banques françaises, et à une période où, par ailleurs, des questions se posent sur la solidité de l'Italie ou de l'Espagne.

Le 24 Novembre 2011 : 6ème Convention des Professions Financières

Comprendre l'endettement ?

Pour sa 6ème édition, la Convention des professions financières se tiendra au coeur de sous le haut patronage de Louis VOGEL, Président de l'Université Panthéon-Assas et Président de la CPU, et portera sur le thème "Comprendre l'endettement ?" L' invité d'honneur sera Ramon FERNANDEZ, Directeur Général du Trésor.Les inscriptions en ligne sont d'ores et déjà possibles. N'hésitez pas !

Université Panthéon-Assas2 92 rue d'Assas 75006 Paris Métro Vavin ou Notre-Dame des Champsl'Université

http://www.professionsfinancieres.com/docs/2011162725_invitationConventionbulletindinscritpion2011.pdf

Vente à découvert

Le Ministre de l'Economie François Baroin a fait savoir ce matin que la vente à découvert (VAD) sur les 10 valeurs financières françaises protégées par la décision du 11 août était reconduite. Elle aurait dû s'achever demain 11 novembre. Le 3 novembre dernier, le collège de l'Autorité des marchés financiers a estimé que les conditions actuelles sur les marchés financiers ne permettaient pas de lever une telle interdiction. L'interdiction est prorogée de 3 mois.

source : AFP.

Pourtant, les actions des banques et valeurs financières sont parmi celles qui ont le plus chuté avec la crise. Force est de constater qu'interdire la VAD ne sert à rien.

Culture financière des Français... Peut mieux faire !

Etudiants en finance, bonne nouvelle ! Une étude publiée ce jour par l'Autorité des Marchés Financiers montre que globalement, la connaissance qu'ont les français en finance est un peu juste. Donc, il existe encore de la place pour des conseillers en gestion de patrimoine compétents, bien formés et honnêtes (en insistant sur ce dernier point puisque les français ne font pas confiance non plus quand les financiers leur parlent).

Pour télécharger l'étude

http://www.amf-france.org/documents/general/10196_1.pdf

Et lire le communiqué de l'AMF,
Culture financière des Français... Peut mieux faire !

Pas élus par les marchés

Assez drole de constater que les marchés vont peut-être réussir à

- faire partir le premier ministre italien
- ramener un peu d'ordre dans les finances publiques Européennes

Quelles conclusions faut-il en tirer en matière d'efficacité des élections pour choisir des hommes politiques compétents et responsables ? Laissons cette question aux politologues, et voyons juste l'aspect pratique pour les marchés : l'instabilité et le manque d'horizon clair et dégagé risque de perdurer quelques mois encore, vu l'importance des échéances électorales en 2012 (France, Etats Unis, Allemagne).

Mesures de rigueur à attendre

Résumé de la situation en Grèce

EMLV-S09-ACF communication financière - cours 3

Etudiants du master 2 ACF de Léonard de Vinci,

En préparation du cours 3 EMLV-S09-ACF communication financière, lire

La théorie des marchés efficients et la crise
ven, 30/10/2009 - 23:04 — Pierre Chaigneau

http://www.eclaireco.org/fr/node/251

Théorie de l’information et marchés efficients

http://verel.typepad.fr/verel/2007/04/thorie_de_linfo.html

Le 24 Novembre 2011 : 6ème Convention des Professions Financières

Comprendre l'endettement ?

Université Panthéon-Assas
292 rue d'Assas75006 Paris
Métro Vavin ou Notre-Dame des Champs

Pour sa 6ème édition, la Convention des professions financières se tiendra au coeur de l'Université sous le haut patronage de Louis VOGEL, Président de l'Université Panthéon-Assas et Président de la CPU, et portera sur le thème "Comprendre l'endettement ?" L' invité d'honneur sera Ramon FERNANDEZ, Directeur Général du Trésor.

Les inscriptions en ligne sont d'ores et déjà possibles. N'hésitez pas !
http://www.professionsfinancieres.com/docs/2011162725_invitationConventionbulletindinscritpion2011.pdf

Grèce ce jour

Vaste programme ...

L'épicentre politique, c'est Berlin

Les différents moyens de recapitaliser les banques européennes

Golden Blogs Awards - Un clic pour Paris London Ailleurs !

Paris London Ailleurs participe aux Golden Blogs Awards 2011.
Merci de cliquer sur "like" :-) si vous aimez !

http://parislondonailleurs.blogspot.com/

http://www.golden-blog-awards.fr/blogs/paris-london-ailleurs.html

Banques françaises

Tiens, la Fédération des Banques Françaises (FBF) a eu une initiative intéressante, en terme de com. Puisque la communication des banques ne passe pas, il était temps qu'un tiers acteur prenne le relais.

Voila ce que ca donne.

http://www.fbf.fr/fr/la-federation-bancaire-francaise/actions-de-la-fbf/communication/il-y-a-tout-ce-qu’on-dit-sur-les-banques.-et-puis-il-y-a-la-verite

Bonne initiative, même s'il n'est pas dit qu'elle marche, puisque comme nous sommes dans un scénario de défiance, le coté autoréalisateur des rumeurs de marché est le plus fort.

EMLV-S09-ACF communication financière - cours 2

Cours de Communication Financiere 2

Moody's met sous pression le Aaa de la France

Banque Dexia : encore des incertitudes

Golden Blogs Awards 2011 - un clic pour Paris London Ailleurs !

Paris London Ailleurs participe aux Golden Blogs Awards 2011, merci de cliquer "like" :-) si vous aimez.

http://parislondonailleurs.blogspot.com/

http://www.golden-blog-awards.fr/blogs/paris-london-ailleurs.html

Archos contre attaque !

Réécoutez l'interview de Henri Crohas, le fondateur et PDG d’Archos , sur BFM Business

EMLV-S09-ACF communication financière - cours 1

Cours de Communication Financiere 1

Conférence sur la diversité de métiers de l'immobilier

L'EMLV Consulting vous propose une conférence sur la diversité de métiers de l'immobilier le le Mercredi 24 Octobre de 17H30 à 20H00 en Amphi C.


Intervenants

- Valerie Hamon, directrice de programmes
- Benoit Bouche, responsable de programmes
- Xavier Degouge, chef de projet
- Antoine Christin, avocat en droit immobilier

Eiffage immobilier, Nexity et l'Hedac seront donc représenter par des professionnels qui viendront vous présenter en détail les métiers de la promotion immobilière, le processus de construction ainsi que la démarche établie en amont afin de rentabiliser un terrain.

http://www.facebook.com/event.php?eid=175868392495081

Banques : la fin de semaine s'annonce difficile

• non validation du FESF par la Slovaquie


• dégradation par S&P de la note de 10 banques espagnoles http://www.news-banques.com/standard-poors-degrade-10-banques-espagnoles-pessimiste-sur-la-croissance/012188810/

On peut dire que ce mercredi au moins s'annonce difficile pour les banques, au niveau boursier au moins.

Métro, salle de marché, quel lien ?

Réponse : la faible popularité auprès du public de ces deux environnements de travail, ainsi que 7 autres.

Un article de l'Express : Neuf métiers qui n'ont pas la cote "Mis sur le devant de la scène avec l'actualité, certaines professions provoquent méfiance et rejet. Ingénieur dans le nucléaire, trader ou agent de la RATP, neuf métiers à éviter si vous tenez à votre popularité. "

Stabilité des marchés et sauvetages financiers

Il semble que les gouvernements cherchent à concilier des objectifs peu compatibles entre eux. Comment procéder à une opération vérité sur les comptes tout en cherchant à limiter la volatilité, voire en procédant à des limitations de la liberté de manoeuvre des opérateurs de marché ? Mystère.

R.I.P Steve jobs

La mort d'un grand bonhomme ...

Dans le vrai ? Dans le faux ?

Olivier Delamarche - Il n'y a aucun espoir -... par MinuitMoinsUne

Low volumes ...

Les "marchés" ont beau être hyper chahutés, il n'en demeure pas moins que les volumes sont plutot faibles. Or, en période d'incertitude comme maintenant, ceux qui ont une opinion divergente ont plus d'impact sur le marché, interdiction de shorter les banques ou pas. On est juste face à un environnement dans lequel les gens ont, paradoxalement, des visions claires mais completement opposées de ce que sera le futur plus ou moins proche. Etonnant, quand même et à titre d'exemple, l'interview de Natasha Valla (Goldman Sachs) sur BFM qui coupe maintenant ses sprévisions de croissance pour 2012 voire pour le Q42011, alors que ses collègues, dont Mathilde Lemoine (HSBC) semblent moins pessimistes. Qu'en conclure ? Pas grand chose si ce n'est le fait que les épargnants particuliers doivent bien souffrir.

Module communication Financière - Semestre 9 - EMLV

Etudiants du semestre 9 de finance de l'Ecole de Management Léonard de Vinci, voici les horaires du cours de communication financière.

- mardi 11 octobre 18h30 à 19h45
- mardi 18 octobre 19h à 20h15
- mardi 8 novembre 19h à 20h15
- mardi 3 janvier 18h30 à 19h45
- mardi 10 janvier 19h à 20h15
- mardi 17 janvier 18h30 à 19h45
- mardi 24 janvier 18h30 à 19h45
- mardi 31 janvier 18h30 à 19h45

Le service pédagogique de l'E.M. Léonard de Vinci confirmera.

Lecture préparatoire : La communication financière - 2ème édition Jean-Yves Léger
Date de parution: 09/01/2008
Editeur: Dunod
EAN: 9782100510368

Sans commentaires

President Barack Obama piled on pressure for Europe to staunch a sovereign debt crisis that threatens the world economy

source Reuters

Du coup, on entend ceci en écho.

SABMiller accroit son poids dans les pays développés - Le Monde

http://www.lemonde.fr/sujet/1cf1/sabmiller.html

Inefficacité de l'intervention publique

"Une évidence devrait nous sauter aux yeux : les gouvernements occidentaux refusent, depuis 2008, d’appliquer à eux-mêmes les recettes dites de bonne gouvernance qui sont prodiguées aux pays pauvres"

Un court extrait de l'intéréssante intervention de Guy Sorman, qui donne matière à réflexion. Visible sur son blog"le futur, c'est tout de suite"
Une crise dans la démocratie

la com des banques

La parole des dirigeants des principales banques, française notamment, ne passe plus du tout. Ils ont beau, chiffre à l'appui, prouver que la situation est saine, compte tenu des infos disponibles, ca ne se traduit pas du tout par une stabilisation du cours des banques.

Etant donné que du coté des politiques, c'est la même chose, peut être manque t-il au sein des directions de la communication des banques de profils un peu différents, à l'image de Konrad Hummler, le dirigeant de Wegelin & Co.

Offre de stage du centre des professions financières

A l'attention des étudiants de Léonard de Vinci

Le Centre des Professions Financières recrute des chargés de mission stagiaires, pour des missions commerciales et de développement ASAP. Durée 6 Mois, convention de stage, temps aménagé possible. Profil Master 1 ou Master 2, qualités recherchées : attrait pour le travail en équipe, orthographe et élocution correctes.
Interessés ? Envoyez un cv et une lettre de motivation.
acnm.edu @ hotmail.co.uk (copiez collez en enlevant l'espace autour du @ ).

Dexia, SG, ...

Les banques ne sont pas le seul acteur de l'économie, loin de là, mais il faut dire que l'actualité se concentre sur elles en ce moment.

Prenez Dexia et l'affaire des 5000 communes prises dans des prêts indexés sur le Franc Suisse. Dexia a -il forcé la main de ces municipalités et mal informé des risques encourrus ? Une enquête serieuse devra le démontrer.
Quand à l'affaire Siemens SG, en fait, il ne s'agit de rien. Siemens a 13 milliards de cash, ils en déplacent 500 millions, et ça se retrouve en une du FT.

On ne sait pas trop comment, mais les banques françaises, qui pourtant occupent les plateaux TV, doivent vraiment adopter d'autres stratégies de communication si elles veulent survivre.

Finance intermédiée et finance de marché

Que l'affaire Siemens (supposition de retrait de 500 millions d'euros d'une banque française) soit vraie ou fausse, en tout cas ça montre clairement une chose : comme pour le marché de l'électricité, le marché bancaire est loin d'être captif pour les grandes entreprises, mais aussi les PME voire les particuliers. Chacun peut s'organiser pour optimiser, et créer un surcroit de concurrence.

L'exemple de Paypal le montre bien. Qui eût pu croire, il y a quelques années, que Paypal, à la base un acteur purement Internet, passerait dans le monde du Brick & Mortar et que son patron, Peter Thiel, se mettrait à influer sur le débat politique, en positif comme en négatif ?

De même, alors que Paypal crée une concurrence sur l'une des fonctions clefs des banques, la gestion des moyens de paiement, les marchés financiers restent une solution de financement pour les grandes entreprises qui peuvent y émettre de la dette obligataire.

Marchés financiers : 3 ans après Lehman Brothers

L'affaire UBS semble montrer que ni Kerviel, ni Lehman, ni l'affaire du trader fou de Calyon, ni l'affaire Natixis ne sont de nature à empécher les défaillances des systèmes de controle interne. Comment un trader d'un desk delta one (un business normalement sans risque) a été en mesure de générer une catastrophe pareille ? Mystère

Hypothèse d’efficience des marchés

Tout va très vite, et on aurait tendance à croire que les marchés font n'importe quoi. Ne parle t-on pas sur les médias de casino ?

Pourtant, ce qui s'est passé sur les banques montre qu'il y a peu être une forme de rationalité derrère tout ca.

Rappel : depuis quelques jours, des rumeurs disaient que les banques françaises avaient du mal à se refinancer en dollar notamment. Nicolas Lecaussin, le chef économiste de l'IREF, avait même publié une tribune à ce sujet dans le Wall Street le 13 Septembre 2011, tribune qui avait déclenché la colère de BNP Paribas. De plus, des économistes comme Philippe Herlin affirmaient que la transparence était toujours un problème (voir l'article d'Atlantico : "Si les banques françaises veulent rassurer, qu'elles commencent par parler-vrai", publié le 15 Septembre).

Les actionnaires étaient donc massivement vendeurs sur les bancaires, et ce malgré l'interdiction du naked short sur les valeurs financières, en vigueur à Paris.

Et puis, une décision inattendue est tombée : les banques centrales des principaux pays se sont concertées pour fournir de la liquidité en dollars aux banques. Cette décision a, à court terme, changé le profil des banques françaises, si on admet qu'elles affrontaient effectivement un risque sur leur fourniture en dollars.

Comme quoi, il y a des gens qui comprennent vite et réagissent tout aussi vite aux nouvelles.

Problème en vue chez UBS

UBS : découverte d'une fraude, perte potentielle de 2 milliards USD

GENEVE - La grande banque suisse UBS a découvert une perte dûe à une opération de trading non-autorisée effectuée par un trader dans le secteur de sa banque d'investissement, selon un communiqué publié jeudi.Une enquête est en cours, et la banque chiffre pour l'instant la perte aux alentours de 2 milliards USD.La banque ajoute que ses clients ne sont pas affectés par cette perte. A la Bourse suisse, l'action UBS chutait de 7,04% jeudi à 9h14, à 10,16 CHF, dans un marché stable.Selon la banque, cette fraude pourrait entraîner une perte potentielle de 2 milliards de dollars pour la banque, et faire plonger dans le rouge ses comptes du 3ème trimestre 2011

http://www.romandie.com/news/n/_UBS__decouverte_d_une_fraude_perte_potentielle_de_2_milliards_USD150920110909.asp

Moody's dégrade Crédit Agricole et Société Générale.

Moody's a dégradé d'un cran les notes de la Société Générale (SOGN.PA: Cotation) et du Crédit Agricole (CAGR.PA: Cotation).

La situation des banques françaises ne risque pas de se dégrader davantage après l'abaissement de la note de deux d'entre elles par l'agence de notation Moody's, a déclaré mercredi le gouverneur de la Banque de France, Christian Noyer.
"Je ne le pense pas (que le situation continue de se dégrader) et je vais peut-être vous surprendre mais je pense même que c'est (la dégradation des notes de deux banques) une relativement bonne nouvelle", a dit Christian Noyer, également membre du conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, sur RTL.

source Reuters

Comme la nouvelle du downgrading était attendue, on peut espérer que la situation se stabilise aujourd'hui pour les banques françaises.

Frédéric Oudéa au sujet de la Société Générale

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Les banques ne vont pas si mal - Christine Lagarde

À l'occasion du sommet du G8 à Marseille, la directrice générale du FMI a reconnu que les banques n'auront sans doute pas besoin de 200 milliards d'euros pour se recapitaliser, comme l'avaient chiffré ses services.

Source : Le Figaro

IMF chief Christine Lagarde said on Saturday that reports of a draft IMF document showing a $273.2 billlion shortfall in European banks' capital were misleading and the lender was still finalizing its study.

Source Reuters

Ce correctif vient cependant après que les banques françaises aient perdu jusqu'à la moitié de leur capitalisation boursière ces dernières semaines. Des gens ont perdu leur épargne suite aux propos de Madame Lagarde tenus fin juillet.

9/11, le crime dans le crime

délits d'initiés 11-Septembre (1/2) par m4j1k


délits d'initiés 11-Septembre (2/2) par m4j1k

Les terroristes ont innové, en retournant des outils du quotidien et civils (l'avion) contre des objectifs civils. Et en plus ils ont probablement gagné une fortune avec leurs options. Terrifiant.

En ce jour de souvenir, rendons hommage aux victimes du 9/11.

Diffusion de la micro finance dans le monde

Intercontinental Ballistic Microfinance from Kiva on Vimeo.

SocGen augmente les licenciements dans la BFI

La Société Générale a sensiblement augmenté ses licenciements ces deux derniers mois pour s'adapter à un environnement économique et financier qui s'est nettement dégradé, ont indiqué à Reuters des sources syndicales et des salariés.

source Reuters

Un mauvais (mais sans doute juste) signal, que nous donne la banque de la Défense, en terme de perspective pour les prochains mois sur les marchés ...

Pour les étudiants, notamment de l'Ecole de Management Léonard de Vinci, en ce début d'année scolaire, privilégiez plutot les formations comme le Master of Science Financial Markets and Compliance, qiui mènent à des métiers de contrôle.

lecture recommandée

France, la faillite ? de Philippe Herlin par Contribuables

Crise boursière

On ne peut pas dire que les déclarations d'Angela Merkel aient contribuer à calmer le jeu. En même temps, est-ce qui ne serait pas temps que les Etats Européens fassent vraiment un travail de fond sur leur comptes publics ?

Le 5 Octobre 2011, le Centre des Professions Financières organise justement un déjeuner avec François Baroin.

Secret bancaire Suisse : c'est mal parti !

Cela fait maintenant deux ans que les Etats Unis, la France et l'Allemagne s'attaquent méthodiquement et surement au secret bancaire suisse. L'acte de ce matin, l'ultimatum de 24 heures posé par l'administration fédérale aux banques suisses, sera peut-être l'acte final. Des mouvements de fonds d'américains paniqués à attendre aujourd'hui, de Zurich à Singapour ? A la place de l'administration fédérale US, c'est plutôt à SWIFT et Clearstream qu'on attaquerait (sans parler de la question de la réduction des dépenses publiques, ce qui est une autre question ...).

Is the US Dollar deader than the dodo ?

oui, répond

Myret Zaki, journaliste, auteure de La fin du dollar : Comment le billet vert est devenu la plus grande bulle spéculative de l'histoire

La fin du Dollar par Myret Zaki 1/2 par Super_Resistence

oui, répond

Marc Faber, gérant de fonds


Objectons le fait que les monnaies dominantes ne meurent pas de crise cardiaque. Le cas de la Grande Bretagne post 1ere guerre mondiale est un bon exemple. Ceci étant dit, un certain nombre d'états fédérés etats-uniens passent au standard or. Que cela signifie t-il, pour nous Européens ? Probablement qu'il est temps de ne pas lacher l'Euro, justement.

Subprime : les banques US interrogées

Le commentaire d'Euronews est cependant partiellement inexact. Euronews oublie de dire que ce sont des 1. législations fédérales US, à la fois jouant sur l'incitation et sur la punition + 2. les bas taux permis par la politique monétaire accomodante + les progrès et la diffusion de la titrisation qui ont permis le développement du subprime.

Maintenant, est ce que le problème du subprime est le principal souci des banques US ? Pas forcément. Le scandale du foreclosuregate (1), ou le risque sur les prêts étudiants sont deux gros nuages qui se pointent à l'horizion.

(1) lire : Vincent Benard, Objectif Eco

Statistiques américaines

On savait déjà que les Etats Unis privilégiaient la rapidité à la fiabilité, en matière de sortie de statistiques, ce qui est plutot pratique pour les marchés financiers qui préfèrent ne pas avoir à attendre 6 mois pour jauger d'une situation. Simplement, il semble que le modèle atteint ses limites. La qualité des stats US se dégrade fortement, et ca nuit à la crédibilité de tout le système.

London Loses as Banks Look to Book Trades Overseas

Un bon article de Bloomberg ce matin, sur les risques qui pèsent sur la place financière de Londres qui veut changer de business model en taxant et sur-régulant dans tous les sens.

Lien London Loses as Banks Look to Book Trades Overseas

Banques : interview de Christian Noyer

Spectaculaire rebond de la bourse Grecque

Avez vous vu le spectaculaire rebond à Athènes hier ? Bloomberg décrit bien ce qui s'est passé : les banques notamment ont drivé le marché à la hausse. Est ce qu'on peut imaginer que les Européens sacrifient l'Euro si facilement que cela ? Pas forcément, vu que c'est quand même l'une des principales réalisations concrètes de l'UE, pour l'instant, même si comme le note Charles Gave, la construction est bancale et artificielle.

Ce rebond n'aide que modérément un investisseur qui aurait des actions PIGS à revenir dans le vert. Pourtant, il y a toujours la conviction que des entreprises solides comme Coca Cola Hellenic, qui ne dépendent que modéremment du marché Grec, ne devraient pas être valorisées par les analystes avec un WACC Grec.

A suivre ...

Lexique

Bloomberg: l'agence de presse financière, également un système de communication entre opérateurs de marché

Charles Gave: gérant de fonds basé à Hong Kong, essayiste et militant libéral

Euro: la devise officielle de l'Union européenne et la monnaie unique commune à dix-sept de ses États membres,

PIGS: Portugal, Irland, Greece, Spain, auxquels on rajoute parfois l'Italie

WACC : Cout moyen pondéré du capital

5 à 10 milliards de dollars de dégats sur la Cote est

La tempête Irene sera moins meurtrière que prévu.

Cela dit, ce qui reste frappant, c'est le cout croissant de catastrophes climatiques à la fréquence de plus en plus elevée. Face à cela, on ne peut qu'etre (positivement) surpris par la résistance du secteur assurance et réassurance. Comme quoi la mutualisation des risques (titrisation ? :-) ), ca fonctionne.

Société Générale : les ventes à découvert sont un symptôme, pas une cause

C'est le titre du post de Georges Ugeux, du blog démystifier la finance, et il est excellent. En effet, comme l'a par ailleurs noté Christian Parisot, responsable de la stratégie d'Aurel BGC vendredi dernier sur BFM, les banques n'ont pas autant repris qu'elles ont perdu suite à l'annonce de l'interdiction des shorts. Autrement dit, les vrais VADeurs étaient pas aussi nombreux qu'attendus sur les banques, donc ce sont des gestions classiques qui ont vendu. Pourquoi ? Parce que les banques sont une sorte de boite noire pour la quasi totalité des intervenants du marché, du fait de la spécificité de leurs comptes. Longtemps, on a cru qu'une banque ne pouvait pas faire faillite. Maintenant c'est l'inverse : même les plus renommées, les plus grandes, les "too big too fail", sont suspectes. Les banques ont vraiment un gros travail de communication financière à effectuer, si leur message passe si mal.

VADeur = vendeur à découvert

La régulation du capitalisme et l'interdiction du short selling

Le sujet controversé de la "régulation du capitalisme financier" est donc à nouveau de l'ordre du jour. En atteste la décision prise hier soir par l'AMF d'interdire le naked short selling sur ls valeurs financières.

Pourtant, un certain nombre d'études, y compris réalisées par les étudiants de Léonard de Vinci, montrent qu'une telle mesure produit des effets d'autant plus limités que sur le plan pratique, des produits de type optionnels permettent de contourner une telle mesure.

la question de l'adaptation ou non, et du caractère procyclique ou non, des normes comptables et réglementaires sur les comptes des banques, demeure entière, en dépit des réflexions déjà avancées.

Interdire le short pour limiter la volatilité

Des rumeurs, notamment rapportées par BFM Business ce matin, parlent du retour de l'interdiction du (naked) short.
Rappel en image sur ce qu'est le short selling, avec le Dauphine Bourse Club




Notons simplement à titre de simple remarque qu'avoir interdit le naked short selling n'a pas empeché les banques de perdre jusqu'à 90% de leur valeur depuis le début de la crise.

Bourse : jusqu'où ?

Les experts des sociétés de bourse comme Christian Parisot (Aurel BGC) sont clairs : nous ne sommes pas au bout du tunnel.

L'actualité economique

D'autres analystes sont eux carrément baissiers.

• Charles Dereeper, d'Objectif Eco, est bear depuis plusieurs semaines
  


• Vincent Benard, d'Objectif Liberté, observe la faiblesse de Bank of America dans le contexte actuel
  


• Charles Gave, qu'on ne présente plus, est traditionnellement pessimiste envers l'Euro



• Steen Jacobsen, chief economist de Saxo Bank, pense que "The end of buying time is here"



• Philippe Herlin, du blog la dette de la France, s'attend à un retour en récession

Breaking News : Standard & Poor's downgrades US credit rating from AAA to AA+

Crise de la dette: la BCE reprend ses achats d'obligations

Pas exactement le type de mesures que préconise la dette de la France. En même temps, Trichet et les autres dirigeants Européens agit dans l'urgence.

Batiment des années 80 monument historique

Petit sourire dans cette actualité économique et financière chargée. UBS prévoit de réduire sa présence à Londres non pas à cause des taxes ou de nouvelles lois, mais parce que le classement en batiment historique de leurs bureaux les empecheraient de les démolir pour en batir de nouveaux. Voila le batiment en question.

Crise de la dette et financement de la nouvelle croissance

L'année des professions financières, l'ouvrage de référence en recherche économique.

L'opus 2011 traite du sujet suivant : "Crise de la dette et financement de la nouvelle croissance", avec des auteurs aussi prestigieux que Jean-Hervé Lorenzi, Denise Flouzat ou André Levy Lang.
Les détails sont disponibles sur le site web du Centre des Professions Financieres.

Agenda Léonard de Vinci - Conférence Jeu Vidéo et Marketing

Le vendredi 23 septembre 2011 Pôle Universitaire Léonard de Vinci – Paris, La Défense http://www.conferencejeuvideomarketing.com/ Journée professionnelle dédiée à l’advergame de 8h30 à 17h. Entrée payante (75€ petit-déjeuner, déjeuner et collations inclus)

Programme résumé
Conférence - Le marché du jeu vidéo et ses tendances / SNJV - Syndicat National du Jeu Vidéo
Qui sont les joueurs ? Les nouveaux comportements et modèles ? La publicité comme source de financement. Définitions: advergame / serious game / pub in-game/ Gamification…
Conférence - Historique du marché de l’advergame
Conférence - Résultats d’enquête: le jeu vidéo et le marketing / BulkyApps
Table ronde - Un bon jeu publicitaire et le in game advertising bien ciblé, la recette? / Havas Event, Digiworks, KTM Advance, BeMyApp, Ubisoft (ad ingame)…
Quel genre de jeu choisir ? Quels supports pour quelle cible : mobile, web, réseaux sociaux, jeux concours? Les facteurs clé de succès? Les étapes de création et le coût d’un jeu. Quelques retours d’expérience.
Table ronde - Le jeu vidéo est-il un outil marketing à lui seul? / Supergazol, IsCool Entertainment, Mobile Event…
Message fort, ciblé, ludique et original pour une marque mais dans quel contexte? Quel couple « produit/marché »? Quels sont ses atouts et comment s’intègre t-il dans une campagne à 360°?
Pitch produits (15 présentations de 3 mn en deux sessions)
Conférence - Le jeu publicitaire : expérience attractive et immersive / Agence Red
Conférence - Les mesures de performances, les users metrics / Médiamétrie
Conférence - Le cadre réglementaires: les limites à fixer / MMAF - Mobile Marketing Association France
Success Story : Quand les marques se prennent au jeu vidéo / BulkyApps et Péoléo
Conférence - L’Alternate Reality Game : exemple de jeu / Eric Viennot de Lexis Numérique
Table ronde - Et demain? Les modèles et advergames du futur / Péoléo, Orange, Mimesis Republic…
Réalité augmentée, réalité alternée, les mondes et créatures virtuels, TV Interactive, Jeu mobile géolocalisé, le transmedia…

Barack Obama announces deal to end U.S. debt crisis

Pas sûr que le problème de la dette soit pour autant reglé.

En effet, l'administration US doit maintenant faire adopter un plan d'économie dans un 1er temps de 1500 milliards d'euros.

En même temps, comme le note Philippe Herlin (la dette de la France), l'enjeu était si enorme, que c'était bien un nouveau Lehman qui se profilait.
Les marchés ont donc eu raison de croire en un compris, que d'aucuns qualifieront de "bricolage".

PERS Finance : séance additionelle

tous les étudiants ont rendez vous ce lundi en salle E 358 de 12h45 à 14h.

PERS Finance 2011 : sujets

Etudiants du Semestre 8 Ecole de Management Leonard de Vinci, voici la liste des sujets et des groupes

I. Identifier les acteurs

1 Investisseurs Conditions de reussite des fonds activistes Guy Wyser Pratte et l'affaire Lagardere

2 Compagnies Defenses anti OPA : atout pour les entreprises et leurs actionnaires ? Hermes vs Richemont

3 Institutions Financières Actualite de la gestion d'actifs en 2011 Carmignac vs Natixis

4 Gouvernements L'Etat : un actionnaire comme les autres ? Criteres d'investissements du FSI : Avanquest Software vs Ubisoft

II. Interpréter les marchés

5 Actions et marchés en France Les licenciements boursiers seduisent ils vraiment les boursiers ? Que s'est il passé sur Michelin et Continental ?

6 Les indicateurs de marché Les crises sont-elles un bon point d'entrée en bourse ? Y a-t-il un lien entre le VIX et le Dow Jones ?

7 Les marchés US Cleantechs Ou en est la bulle verte aux Etats-Unis ?

8 Les marchés financiers de la zone MEA Moyen Orient Les changements politiques impactent ils la Tunisie et l'Egypte ?

9 Les differents types de fonds UCITS III Que risque UBS dans l'affaire Maddoff ?

10 Les marchés obligataires Realite de la bulle obligataire Le concept de bulle obligataire a t il un fondement ?

11 les marches forex Qu'est devenu le franc suisse ? Roche et Novartis vs peers

12 les marchés derivés Les puts et les calls L'interdiction et le rétablissement du short selling : impact sur les marchés

13 les marchés de matieres premieres Matières premières agricoles et minières Pourquoi et comment speculer sur les matières premières ?

III. Comprendre l’économie

14 Les indicateurs de l'economie francaise Pourquoi les investisseurs surveillent ils la macro ? A quels indicateurs reagissent Carrefour ou Nokia ?

15 la Zone Euro : integration et UEM - La régulation Qui régule une banque en Europe en 2011 ?

16 l'economie mondiale : institutions, relations, regulation Les reformes de gouvernance post G20 Quelles actions du CAC 40 bénéficierieraient d'un retour au Franc ?

Ecole de Management Léonard de Vinci : diplôme visé Bac+5 !

http://www.devinci.fr/formations/actualites/emlv-diplome-vise-bac+5-interview-d-elisabeth-laurent-directeur.1794.html